11月24日，浙江莎普爱思股份有限公司发布公告，拟1.95亿元出售子公司莎普爱思强身药业有限公司泰州男科医院。
值得关注的是，9月底，莎普爱思发布公告，拟现金收购新进大股东林弘立、林泓远（以下简称林氏兄弟）旗下泰州妇女儿童医院（以下简称泰州医院）100%股权泰州男科医院。因林氏兄弟“莆田系”的背景而引发市场关注——莎普爱思或全面转向“莆田系”的医疗体系？
此前，坊间“不要让陈德康跑了”的紧急呼声再次响起泰州男科医院。莎普爱思大股东、董事长陈德康2018年底把所持有的股权和控股权转让给林氏兄弟，待全部易手后将套现20亿。而这笔巨款或将由林氏兄弟的“莆田系”医院的患者们买单。
据媒体报道，“莆田系”医院多以性病、男科、妇科、不孕不育、皮肤科等专科为主，并伴以广告轰炸以及“包治百病”的医术近几年在社会上饱受诟病泰州男科医院。
中企财经研究院上市公司课题组（以下简称课题组）在研究中发现，莎普爱思收购林氏兄弟的泰州医院存在诸多问题泰州男科医院。
莎普爱思或转向“莆田系”医疗机构
11月24日，莎普爱思对外公告，拟以1.95亿元的评估价挂牌转让全资子公司莎普爱思强身药业有限公司(以下简称强身药业)100%股权泰州男科医院。成立于2014年的强身药业，注册资本为1.82亿元，经营范围包括片剂、硬胶囊剂、颗粒剂等，莎普爱思持有其100%股权。
数据显示，今年1月-8月，强身药业实现营收733.39万元，净利润为-2641.82万元泰州男科医院。早在2015年11月，莎普爱思与吉林省东丰药业股份有限公司及其实际控制人刘宪彬就强身药业签订股权转让协议，莎普爱思以3.46亿元的价格购入强身药业100%股权，加上新建中药材提取生产车间和仓库及新建酒剂生产车间项目，共投入资金4.81亿元。
资产评估报告显示，强身药业在评估基准日（2026年8月31日）的股东全部权益价值评估值为1.95亿元泰州男科医院。转让强身药业100%股权一事已经由莎普爱思董事会审议通过。
5年时间，莎普爱思收购强身药业账面损失近3亿元，高达2.86亿元泰州男科医院。
而早在9月份底，莎普爱思对外公告，现金收购新进大股东林氏兄弟旗下泰州医院100%的股权泰州男科医院。根据公告披露，泰州医院旗下运营主体为泰州妇产医院，为二级甲等专科医院。本次收益法评估为5.02亿元，资产基础法评估净资产为9800.33万，增值4.04亿元，增值率高达412.23%。
这样一进一出，莎普爱思账面付出近7亿，高达6.9亿元泰州男科医院。而在快速撵出制药、收购医院的背景下，凸显莎普爱思未来的战略定位 “莆田系”的医疗机构。
此泰州医院非彼泰州医院
一个资产不足一亿的医院硬生生的溢价4亿元泰州男科医院？泰州医院是如何做到的？
数据显示，截止2026年7月底，泰州医院总资产1.91亿元，其中非流动资产占比91%，达1.73亿元泰州男科医院。值得关注的是，在这1.91亿元的非流动资产中，固定资产只有3898万元，主要以无形资产为主，高达1.3亿元。
高达1.3亿元的无形资产是什么呢？一块地的使用权泰州男科医院。2015年，泰州医院拍得海陵区东风南路东侧、卜蜂莲花超市南侧一宗40年年限的28927平方米的土地，成交价1.66亿元。课题组注意到，该地从拿地至今近5年的时间，居然还未获得不动产产权证。
9月28日，天津中联资产评估有限责任公司对泰州市妇女儿童医院有限公司（泰州医院）的一份《资产评估报告》指出，截止评估基准日，纳入评估对象的房地产均未办理产权证，其房屋建筑面积根据公司相应资料及现场勘查后实际测量确认，土地使用权面积根据出让合同中出让面积确定泰州男科医院。但课题组翻阅这份长达42页的《资产评估报告》，并未找到相关建筑面积数据以及其所述实际测量的数据。
这宗地是否已经开工建设目前不得而知，但去年的奠基仪式倒是搞得很大泰州男科医院。2026年2月20日，泰州医院新大楼项目作为泰州市海陵区2026年第一季度攻坚重大产业项目之一举行了工程正式开工奠基仪式。原国家卫生部、原国家人口和计划生育委员会以及泰州市卫健委、海陵区委区政府等领导出席了奠基仪式。
房子还没建，但是泰州医院却在正常营业泰州男科医院。课题组在调查中发现，原来泰州医院的前身是南通海陵区妇幼保健所，而上述拍得得土地正是保健所所有。实际上就是林氏兄弟花费1.7亿元收购了保健所，包括其拥有得土地。奠基仪式就是保健所原来的一块停车场。但莎普爱思的年报或者资产评估中都未直接说明该土地的真实来历，很容易让外界误以为是两家不同的医院或者新旧老医院。是故意隐瞒还是其他不得而知。
遭遇强劲对手
对于收购泰州医院，莎普爱思认为，原有医药业务盈利能力下降、产品较为单一，公司拟通过本次交易切入具有良好发展前景的医疗服务行业，有利于公司业务拓展，寻找新的盈利增长点泰州男科医院。这也成为莎普爱思战略布局的首枚落子。
但看看泰州医院的盈利空间，似乎也并不是乐观泰州男科医院。泰州医院是一所二级甲等专科医院，核定床位300张，实际设置床位250张，2026年及2026年1月-7月的收入分别为1.72亿元、8401.04万元，净利润分别为2879.02万元、1773.70万元。年利润不过3000万元左右，如果要还掉收购泰州医院所溢价的4亿元，需要10多年的时间，这还必须保证泰州医院能搞保持目前这样的业绩。
能否保住就不好说泰州男科医院。在泰州医院多年迟迟未开工建设新门诊大楼的情况下，作为其强劲得竞争对手，公立泰州市妇幼保健院正在加快新医院的建设。据介绍，市妇幼保健院将整合泰州市妇幼保健所（目前在泰州市人民医院南院门诊四楼））和泰州市人民医院妇产科、儿科的设备技术和人才队伍等资源，建成后将全面提供妇幼健康管理和临床医疗两方面服务。作为公立医院，其知名度、认同度、品牌度和美誉度在当地都有巨大的先天优势。
但与此相反的是，近年来，“莆田系”医疗机构饱受争议，其品牌和声誉一度下降泰州男科医院。同为专科医院，泰州医院如何与本土化、公立泰州市妇幼保健院保持竞争？
而对于此次收购，国家部门也曾两度发问询函过问泰州男科医院。10月8日，莎普爱思发布公告，称收到上海证券交易所问询函的公告，让其对泰州医院的市场格局、竞争对手等情况逐一说明；10月13日再发公告，称其收到浙江局问询公告，让其对泰州医院设立以来是否存在重大医疗事故及医患纠纷，是否存在重大媒体负面报道，是否存在行政处罚、诉讼、仲裁等情况说明。
课题组注意到，两次问询函都关注到一个工程泰州男科医院。问询函显示，泰州医院二期工程尚未建设，需待完工后统一办理不动产权证，故泰州医院目前拥有的土地使用权及房屋所有权均未取得产权证书，交易对方及其实际控制人承诺对由此造成的损失承担赔偿责任。
为何选择诸多问题的泰州医院泰州男科医院？
对于莎普爱思转让强身药业和收购泰州医院一事，业界普遍认为是由于莎普爱思近年来的业绩一直差强人意，欲甩掉包袱，寻找新的突破途径泰州男科医院。
受治疗老年人白内障“神药”风波的影响，莎普爱思的业绩一落千丈泰州男科医院。年报显示，2018年受强身药业拖累，公司亏损1.26亿元；2026年靠非经常性损益艰难扭亏；2026年再遇疫情，公司前三季度营业收入大降40%至2.4亿元，归母净利润和扣非净利润分别亏损0.28亿元和0.62亿元。
想法似乎都有道理，或许莎普爱思的控股股东们就是这样想的泰州男科医院。问题是，在这危难时刻，作为大股东的林氏兄弟为何会铤而走险，收购资产存在严重缺陷而业绩又不理想的泰州医院？
课题组注意到，作为莎普爱思的大股东的林氏兄弟，不仅有泰州医院，还有上海天伦医院、重庆协和医院、重庆国宾妇产医院等诸多医疗机构资产泰州男科医院。难道其它医院存在的问题比泰州医院还多，更不好操作？尽管道路崎岖，但毋庸置疑，未来的莎普爱思将是“莆田系”医疗机构的集中地。
对于此次收购，莎普爱思此前曾发布风险提示公告，根据对方签订的股权转让协议，本次交易业绩承诺期为三年，即2026年、2026年、2026年，累计净利润不低于11，000万元泰州男科医院。
根据财务数据，2026年度，泰州医院营业收入为1.72亿元，净利润为2895.72万元；今年前7个月，泰州妇儿医院营业收入为8401.04万元，净利润为1773.70万元泰州男科医院。
从财务数据不难看出，林氏兄弟要达到收购承诺并非易事泰州男科医院。尽管如此，但垂手先揽的4亿现金倒是还热乎的。
其实，在莎普爱思产业链上，获利的不仅是林氏兄弟，还有莎普爱思原来的掌门人、国企老总陈德康：轻轻的我走了，只带走20亿现金泰州男科医院。
今年3月份，课题组以《陈德康套现8亿走麦城 拱手莆田系莎普爱思或将转型》为题进行了报道泰州男科医院。事实上，不止于此，按照收购协议，完成全部收购后，陈德康将获得20亿元现金。坊间曾诸人高呼：别让陈德康跑了！
目前，莎普爱思原来的主打产品滴眼液受到功效方面的影响，营业额已经出现大幅的下降，从原来的一枝独秀变成现在的三分之一，未来甚至还将进一步下降泰州男科医院。
莎普爱思将如何把陈德康套走的20亿元如何赚回来？收购泰州医院溢价的4亿元从哪里来？真为莎普爱思的中小股东以及泰州医院的患者们捏了一把汗泰州男科医院。
截止发稿前，莎普爱思对于课题组提出的上述问题均未作出任何回复泰州男科医院。课题组将进一步继续关注。
《经鉴》&中国企业报中企财经研究院荣誉出品
